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长三角的“科创板之花”为何这样红? 在已有“注册结果”的科创板企业中占比45%

  日前发布的《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》(以下简称《纲要》)提出,共同推动制造业高质量发展,制定实施长江三角洲区域(以下简称“长三角”)制造业协同发展规划,全面提升制造业发展水平,按照集群化发展方向,打造全国先进制造业集聚区。

  对此,多位业内人士表示,《纲要》中提出的产业发展规划,很多都与科创板重点推荐的行业重叠。《纲要》还鼓励“长三角”地区高成长创新企业到科创板上市融资,可以预期的是,这些领域未来将涌现更多科创板上市企业身影。

  《纲要》围绕电子信息、生物医药、航空航天、高端装备、新材料、节能环保、汽车、绿色化工、纺织服装、智能家电十大领域,强化区域优势产业协作,推动传统产业升级改造,建设一批国家级战略性新兴产业基地,形成若干世界级制造业集群。

  科创板则重点聚焦新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等领域的科技创新企业。

  值得关注的是,不管是目前已登陆科创板的企业,还是正处于申报上市不同阶段的拟上市企业,地处“长三角”的企业占比是最高的。上交所公布的信息显示,在目前已有“注册结果”(包括注册未通过的)的73家科创板申报企业中,“长三角”地区的企业共计33家,占比45%。其中,上海有13家,江苏12家,浙江8家,安徽目前还没有。

  上海市金融工作局副局长李军此前曾透露,科创板开板后,为“长三角”的科创企业提供了更大融资空间。科创板与“长三角”一体化这两大国家战略深度融合,共同助力中国经济的转型发展。

  上述十大领域的产业规模到底有多大?以电子信息产业为例,2009年中国电子信息行业产业规模仅有6.1万亿元,截至2018年末已增至22万亿元,年均复合增长率达13.7%。在规模快速增长的同时,软件占比也大幅提升。

  另外,来自工信部的数据显示,今年前三季度,规模以上电子信息制造业增加值同比增长8.9%,营业收入同比增长5.4%。

  川财证券研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示,从上市公司行业分布来看,“长三角”制造业较为发达。“长三角”城市群共有1000多家上市公司,覆盖绝大多数行业,其中,机械、基础化工、汽车、医药、计算机、电力设备、电子元器件这七个行业的上市公司数量达到536家,占比超过50%。制造业涉及的产业占比较高,体现出“长三角”制造业较发达的优势,为电子信息产业的发展提供了较好的配套基础。

  “这类产业需要高密集型科技人才的聚合,上海、南京等地这类基础较佳,加上更好的产业政策和科创环境的支持,具有先发优势。”陈雳评价称。

  生物医药行业同样具有很大发展前景。来自赛迪顾问统计数据显示,我国新药申报数量逐年提升,从2012年的97例增长到2018年的323例。此外,本土企业积极创新,临床试验申报占所有医药注册申报的比重已提升至45%。

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长三角八大“未来产业”将对接科创板

  日前发布的《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》(以下简称《纲要》)提出,面向量子信息、类脑芯片、第三代半导体、下一代人工智能、靶向药物、免疫细胞治疗、干细胞治疗、基因检测八大领域,加快培育布局一批未来产业

  提到未来产业,让人不得不想起今年7月份开市的科创板。科创板重点支持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求的“硬科技”企业上市,其中六大领域属于重点行业,分别是:新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域。

  华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示,从科创板开通后的表现来看,短期起到引导社会资本进入高端新兴产业的作用。从中长期来看,一方面,优质科创企业成长壮大,将助力中国经济转型升级;另一方面,投资者能获得这些科创企业的成长收益,实现多赢。

  《纲要》提到的“未来产业”,与科创板定位在部分领域出现高度吻合,均属于高科技领域。

  纯达基金研究部负责人在接受《证券日报》记者采访时表示,二者重点支持的行业均属于世界前沿的领域,不仅是中国未来发展的方向,也是世界未来发展的方向,前瞻性布局有利于提升国家竞争力

  该负责人进一步表示,从产业发展角度看,由于缺乏鉴经验,新兴产业从发展到成熟,需要逐步探索。首先,需要解决从无到有的问题,这个过程漫长且充满不确定性;其次,需要解决市场问题,从实验室走向市场;最后,需要解决上下游产业链问题,构建从上游到下游完整的供应链、友好的竞争环境等。因此,从这些行业培育出具备成熟商业模式且竞争力强的企业,需要较长时间。

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“长三角基因”与科创板高度契合

  日前印发的《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》(以下简称《纲要》)规划期至2025年,展望到2035年,是指导长江三角洲区域(以下简称“长三角”)当前和今后一体化发展的纲领性文件,是制定相关规划和政策的依据。《纲要》关于产业发展的科创内容颇多,并与科创板战略定位高度契合。“长三角”与科创板的牵手必将深刻影响中国经济转型升级的进程。

  首先,“长三角”的功能定位非常清晰,就是要成为我国经济转型升级发展的代表,《纲要》中提到的28个重点领域,与科创板重点支持的六大领域相吻合(科创板包含但不限于六大领域)。

  《纲要》中提到的28个重点领域中,与科创板定位并行的行业有:新能源、智能汽车、新一代移动通信产业,还可延伸到机器人、集成电路产业链。定位是:培育一批具有国际竞争力的龙头企业;加快培育布局一批未来产业;推动传统产业升级改造,建设一批国家级战略性新兴产业基地,形成若干世界级制造业集群。

  两相对照,针对“长三角”出台的产业规划简直就是按照科创板的定位进行量体裁衣。

  其次,科创板已上市或注册企业中的“长三角”基因最重,“长三角”的科创板储备企业也数量众多。

  “长三角”涵盖三省一市,分别是江苏省、浙江省、安徽省、上海市。截至12月6日,在科创板已经上市和注册完成待上市的公司共有68家,其中江苏12家、上海13家、浙江8家(安徽目前还没有),这三个省市所占比重超过48%。

  这组数据能够充分说明“长三角”的科创优势:拥有上海张江、安徽合肥2个综合性国家科学中心,全国约1/4的“双一流”高校、国家重点实验室、国家工程研究中心,年研发经费支出和有效发明专利数均占全国1/3左右,上海、南京、杭州、合肥研发强度均超过3%,这两个因素形成的结果就是,“长三角”的集成电路和软件信息服务产业规模分别约占全国1/2和1/3,在电子信息、生物医药、高端装备、新能源、新材料等领域形成了一批国际竞争力较强的创新共同体和产业集群

  “长三角”拥有的这些资源是其他地区所无法比拟的,这也是其上升为国家战略发展要地的重要原因之一。同时,“长三角”肩负着落实新发展理念、构建现代化经济体系的重任,也是推进更高起点改革和更高层次对外开放的重要区域。在深化改革的愿景上,“长三角”与科创板有着很多相似之处。

  由此可见,“长三角”企业在科创板中占据较大比重,既是该区域科创企业发展现状的真实反映,也是该区域拥有优越的科创环境和条件的真实反映。“长三角”区域的一体化发展愿景和科创板承担的资本市场改革发展试验田功能,都是历史赋予的使命,二者牵手之后,无疑会为未来发展带来更大的想象空间。

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科创板新股破发 从激情式追捧走到价值投资阶段

  虽然主板、创业板都曾出现过“新股破发”现象,但科创板的新股破发还是受到市场的广泛关注,尤其是在12月4日科创板新股建龙微纳(688357)在上市首日的破发。每股发行价43.28元的建龙微纳,当日以44元开盘,最高上冲44.88元,最低下探41.68元,最终报收42.35元,成为第一家上市首日即破发的科创板新股。截至12月6日收盘,该股最新股价为40.80元。

  随着新股上市首日涨幅不断收窄,科创板的“打新”热情也急剧降温。尤其是新股在上市首日破发后,很多投资者对科创板的投资态度更显谨慎和理性。“新股破发情况比较多,不敢投入了。”一位很早就开户科创板的投资者对《证券日报》记者表示,现在已经从热衷“打新”变为持币观望了。

  多种原因导致破发

  对于普通投资者来说,投资科创板具有较高的门槛,导致参与科创板“打新”的散户投资者数量远比主板市场少。同时,机构投资者的约束性和投研能力较强,随着科创板新股上市首日涨幅的缩小,继而出现破发现象,机构投资者的“打新”热情也在降温。而担任保荐机构的证券公司,因为跟投机制的存在,一旦出现新股破发,将陷入“一上市就赔钱”的窘境。

  一位不愿具名的券商投行人士对《证券日报》记者表示,此前因科创板市场火热,买方投资人为了能够入围,在主承销商出具询价后,往往不是根据自身对公司价值的研判去申报定价,而是根据询价的价格确定一个最合适的入围价格,以确保能够最终入围。这种定价结果,本身就带有一定的盲目性和投机性,因此导致新股发行价被不断抬高。“与主板市场新股发行比照23倍市盈率不同的是,科创板新股定价完全是一种市场行为,在卖方市场中自然是价高者得之,一旦新股定价较高,上市后又没有后续资金的追捧,难免就会出现破发现象。”该投行人士分析认为。

  A股市场中,新股往往不愁发行不出去,但这种情况将可能在科创板中被终结。上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳在接受《证券日报》记者采访时表示,科创板新股破发的原因是多方面的,定价过高只是其中一个因素。

  由于初期市场对科创板的预期较高,首批上市的科创板新股普遍大涨,进一步推升了市场预期。随着市场热度的降温,投资者开始更多关注上市公司本身质地和未来成长前景,在定价环节,买方投资人会更加理性,如果主承销商依然给出较高的询价价格,很可能面临新股发不出去的问题。因此,市场预期的变化成为影响新股定价的另一重要因素。

  市场化定价具有修正纠偏功能

  科创板新股接连破发,让很多投资者误以为,没有市盈率的限制是科创板新股定价普遍高估的根本因素,最终导致新股上市后不断出现破发现象。

  申万宏源研究所首席市场专家桂浩明却认为,破发是一种正常的市场现象,应该给予科创板更加包容的态度和更加客观的评价。科创板新股大面积破发,反映了前期新股定价过高的问题,随着市场预期的理性回归,为了日后减少新股破发现象,主承销商也会相应降低询价价格,发挥市场化定价机制的修正、纠偏功能,让科创板走得更稳、更远。

  “纵观国内外股市,新股上市后破发并不是小概率事件。新股上市价格是多方博弈的结果,市盈率的高低、企业自身的价值判断都会影响到新股定价,但却不是唯一的影响因素。尤其是科创板上市公司,未来业绩存在不确定性,股价很难在短时间内获得投资人的普遍认可,需要通过市场化机制进一步调节,一些发行价过高的新股出现破发在所难免。”桂浩明表示,破发是对科创板炒作过热的一种反映。

  上市首日即破发,意味着“新股不败”神话已被打破,科创板“打新”并不能保证旱涝保收。桂浩明认为,这也是破发的积极意义之一,可促使投资模式的转变。随着破发股票的增多,部分投资人开始冷静看待上市公司的估值,投资那些估值合理的股票,而不是盲目地追高炒作。

  11月6日,科创板新股首次出现破发现象。东北证券研究总监付立春在接受《证券日报》记者采访时曾表示,破发是科创板逐渐走向成熟的标志,对后续上市公司的质量提出了更高要求,只有符合甚至高出市场预期的股票才会在科创板市场获得更高的估值。

  “科创板已经从二级市场的激情式炒作,过渡到相对成熟的价值投资阶段,这会对一级市场的新股发行定价产生指导和借鉴作用。资质一般或科技实力不够硬的企业,定价将存在一定的不确定性。”付立春表示,市场化定价原则会修正高估值的定价,科创板出现大面积破发的概率并不大。

  “科创板上市公司大多处于企业发展的中早期,未来或存在业绩大幅下滑或其他市场风险。”付立春分析认为,在投机之风被新股破发刹住后,投资者对科创板股票的投资心态将会更加谨慎和理性。

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上交所副总经理阙波:坚守科创板定位及时总结改革经验

  昨日,首届临港新片区投资论坛在上海举行。上海证券交易所副总经理阙波表示,积极拥抱科创、支持经济高质量发展,已成为我国经济发展的必然要求,也是当前资本市场的重要使命。

  阙波说,临港新片区高端产业聚集,科创基础扎实,是经济高质量增长的厚土,在利用资本市场方面大有作为。上海市委、市政府《促进临港新片区高质量发展若干意见》明确,临港新片区坚持创新引领,着力打造世界级前沿产业集群,提升科技创新和产业融合能力,加快形成新动能,增强国际竞争新优势,推动重大项目和平台向新片区集聚。支持集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源和智能网联汽车、智能制造、高端装备等领域重点项目优先在新片区布局。

  阙波表示,9月20日,正好是临港新片区揭牌的满月之日,上交所与临港新片区签署了战略合作协议,建立机制共同培育新片区科创企业。临港新片区揭牌100天,签约落地项目近百个,期待这批科创企业茁壮成长,早日借助资本市场做大做强。

  他指出,设立科创板并试点注册制要坚守定位,提高上市公司质量,支持和鼓励硬科技企业上市,强化信息披露,合理引导预期,加强监管。未来,上交所将继续扎根上海,扎根长三角,一如既往支持科创企业通过资本市场做大做强做优,助推经济高质量发展。

  阙波介绍,目前上交所股票市场筹资额全球排名第二,交易额全球排名第五,总市值全球排名第四。截至12月6日,科创板累计受理181家,其中102家已审核通过,70家注册生效,61家挂牌上市,市值约7200亿元,平均市盈率64.5倍。接下来,上交所要坚守科创板定位,及时总结改革试验的经验,进一步完善资本市场机制体制,为落实创新驱动和科技强国战略,推动高质量发展,更好服务全国改革开放大局做出贡献。

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曾两度冲A未果 财富趋势赶考科创板

  在筹备上市计划近5个月后,12月9日,深圳市财富趋势科技股份有限公司(以下简称“财富趋势”)携其开发的炒股软件“通达信”迎来科创板的IPO大考。财富趋势曾两度冲击A股未果, 今年7月开始转战科创板。然而,自财富趋势变道以来,市场对财富趋势是否符合科创板定位的质疑声不断。 最终财富趋势能否如愿登陆科创板,答案揭晓在即。

  “持证”近5个月

  根据安排,上交所科创板股票上市委员会定于2019年12月9日9时召开2019年第51次上市委员会审议会议,审核财富趋势的科创板首发申请。

  上交所官网显示,财富趋势科创板上市申请于今年7月10日获得受理。也就是说在获得“准考证”近5个月后,财富趋势将迎来终极考核。

  作为一家主营证券信息软件的研发和服务的公司,财富趋势的上市之路可谓磨难重重。财富趋势的首次上市计划要追溯到七年前,2012年5月,财富趋势曾向证监会报送申报稿,彼时,财富趋势拟在创业板上市。不过,原定于2012年6月1日上会接受审核的财富趋势,却因公司尚有相关事项需要进一步落实,大旗帜证监会取消了对其发行申报文件的审核。

  不甘心止步于此的财富趋势,2014年再度报送IPO申报稿,向A股市场发起冲击。而排队两年多后,再战IPO的财富趋势还是因为同一个原因“栽了跟头”。2017年4月12日,彼时证监会发布的公告显示,鉴于财富趋势尚有相关事项需要进一步落实,决定取消第53次主板发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

  两次闯关失败,财富趋势均因遭举报而折戟A股。在首轮问询回复函中,财富趋势表示,2012年被取消审核除了北京通达信恒网络技术有限公司相关举报问题外,当时举报核查函还包括公司股权转让所得税缴纳问题,同行业公司业绩下滑但公司在报告期内实现增长问题等。财富趋势第二次被举报,则因其交易系统被破解,市面上存在外挂程序、 上市融资缺乏合理性等惹来麻烦。

  虽说上市之路波折不断,但对资本市场觊觎已久的财富趋势并没有就此放弃。搭乘政策快车,财富趋势又将目光瞄准了科创板, 此次财富趋势能否实现科创板上市的悬念将揭晓。

  科创板定位引关注

  自披露科创板上市计划以来,财富趋势是否符合科创板定位的问题一直是交易所关注的焦点。 招股书显示,财富趋势的主要产品及服务包括面向证券公司等金融机构客户的证券信息软件产品及维护服务,其开发的“通达信”拥有一定的知名度。

  数据显示,2016-2018年以及2019年1-3月,财富趋势实现的营业收入约1.79亿元、1.69亿元、1.95亿元及3223.18万元;对应实现的归属净利润分别约1.39亿元、1.18亿元、1.43亿元及2523.34万元。

  财富趋势的主营业务收入主要来自证券行情交易系统及维护服务,2016-2018年和2019年1-3月财富趋势的证券行情交易系统及维护服务的业务收入分别约1.54亿元、 1.41亿元、1.67亿元和2450.64万元;分别占主营业务收入的86.42%、84.07%、86.13%和76.52%。

  财富趋势称,公司所处行业属于“1新一代信息技术”之“1.3新兴软件和新型信息技术服务”之“1.3.1新兴软件开发”。截至招股说明书签署日,财富趋势共拥有75项软件著作权、 两项外观设计专利和13大类70项非专利技术,核心技术覆盖云计算、大数据、人工智能等前沿科技。

  截至11月19日,财富趋势已完成四轮问询回复。北京商报记者注意到,公司的科创板定位问题是每轮问询的必考题。诸如, 在第三轮问询中,上交所曾指出,财富趋势前身于2002年前后已推出“通达信”软件且功能稳定,补充说明其属于新一代信息技术领域的新兴软件行业,公司属于国家战略性新兴产业的科技创新企业的依据及合理性。

  财富趋势则回复称,公司相应的技术积累和知识产权也已发生数次阶段性重大变化,公司软件产品与2002年开发应用的证券信息软件已存在根本性不同。且公司属于金融行业应用软件研发企业,是证券信息系统前端应用软件的主要供应商之一,发行人所属行业属于国家战略性新兴产业。

  募投项目被疑“拼凑”

  无论是从资本上市速度还是营业收入规模上看,财富趋势与同行业竞争对手同花顺大智慧均存在一定差距。而为了提升公司核心竞争力和市场占有率,财富趋势计划在上市后募资约7.78亿元扩张主业。

  财富趋势2012年5月、2014年6月报送的申报稿中曾显示,彼时分别拟募集资金数额约4.54亿元、3.76亿元。转战科创板后,除了募资数额大幅增加外,财富趋势此次募投项目也全部生变。

  招股书显示,财富趋势此次募资7.78亿元拟用于通达信开放式人工智能平台项目、通达信可视化金融研究终端项目、通达信专业投资交易平台项目以及通达信基于大数据的行业安全监测系统项目。

  然而,上述四个募投项目的备案时间均在2019年。上交所对此提出了质疑,在问询函中要求财富趋势说明募投项目备案时间均为2019年的原因,是否存在密集备案、为上市拼凑项目的情况。

  财富趋势回复称,此次发行募集资金投资项目经反复论证和深入研究后确定,经董事会审议通过发行上市方案和本次发行募投项目后,公司于2019年6月集中进行项目备案,符合公司上市工作进程和市场惯例,不存在为上市融资拼凑项目的情况。

  值得一提的是,财富趋势在今年前三季度业绩出现下滑的迹象。数据显示,2019年1-9月财富趋势实现营业收入为11194.59万元,同比下降7.93%;对应的归属净利润为8111.3万元,同比下降2.18%。针对公司相关问题,北京商报记者曾致电财富趋势进行采访,不过截至记者发稿前,对方电话一直未有人接听。

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重组规则落地仅7天 华兴源创或又夺科创板并购“001”

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  自重大资产重组规则落地,到首单并购案出炉,科创板仅用了7天。

  12月6日晚间,华兴源创(688001.SH)发布公告称,拟通过发行股份及支付现金方式购买自然人李齐花、陆国初所持苏州欧立通自动化科技有限公司(以下简称“欧立通”)100%股权。交易各方初步商定的交易金额为11.5亿元,其中以发行股份方式支付70%,以现金方式支付剩余30%。同时,华兴源创拟通过询价方式非公开发行股份募集配套资金,用于支付本次交易中的现金对价和重组相关费用,并用于补流及标的公司项目建设。

  作为科创板“第一股”,华兴源创已首试多项第一:第一只通过新股发行注册制实现IPO的股票;第一只没有市盈率限制通过询价市场化发行上市的股票,等等。

  值得注意的是,11月29日,上交所正式发布《科创板上市公司重大资产重组审核规则》。随着重组预案出炉,华兴源创有望成为科创板重组第一股。

  2.3亿超额业绩补偿

  华兴源创公告称,本次发行股份购买资产的发股价格为26.05元/股,不低于定价基准日前20个交易日股票均价32.5550元/股的80%,即26.0440元/股。照此计算,华兴源创拟向欧立通全体股东发行股份的数量为 3090.211万股。

  公告显示,欧立通成立于2015年2月,由李齐花、陆国初分别持股65%、35%。若重组完成后,上述两者将分别持有华兴源创2008万、1081万股股份,占比约7.15%,新增股份锁定期为12个月,不可转让或质押。

  在本次重组预案中,华兴源创给出了最高不超过2.3亿元的超额业绩奖励。

  具体来看,欧立通承诺,2019年、2020年和2021年累计实现的经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者净利润不低于3.3亿元,占本次交易预计总对价11.5亿元的28.70%,业绩承诺覆盖率较低。

  若欧立通在盈利预测补偿期间累计实际实现净利润之和大于累计承诺净利润之和,则以超过累计承诺利润部分的60%作为超额业绩奖励,支付给欧立通管理层和核心管理人员。但奖励的金额不超过本次华兴源创购买欧立通100%股权交易总对价的20%,即不超过2.3亿元。

  华兴源创表示,如上述承诺净利润顺利完成,上市公司将增加新的利润增长点,盈利能力将明显提高。定期报告显示,2019年前三季度,华兴源创实现营收及归母净利润分别为9.94亿元、1.83亿元,后者同比下滑逾2成。

  欧立通方面,2017年、2018年、2019年1月~8月,欧立通分别实现营业收入7370万元、2.41亿元、2.08亿元;实现净利润1353万元、7351万元、7157万元,其中,2018年净利润同比增速达443%。

  (数据来源:华兴源创公告)

  国内某消费电子品牌负责人对第一财经记者表示,随着消费习惯的改变,消费电子发展的趋势是智能化、便携化。考虑到行业发展的速度、市场蓝海巨大,欧立通的业绩增长速度与行业基本一致。

  他认为,“标的公司完成业绩承诺应该不是难事,但消费电子产品迭代的速度很快,能否坚持做研发创新紧跟时代步伐成为上市公司的业绩稳定增长点还需时间的检验。”

  缘何是欧立通

  科创板并试点注册制最大的特色就是坚持信息披露为核心,关于科创企业重大资产重组的审核标准也贯彻了这个理念。

  按照规则,科创公司实施重大资产重组或者发行股份购买资产,标的资产应当符合科创板定位,所属行业应当与科创公司处于同行业或者上下游,且与科创公司主营业务具有协同效应。

  具体到华兴源创的本次重组,科创板重组规则的核心也在预案中充分体现。预案显示,华兴源创与欧立通同属专用设备制造业及智能装备行业。

  华兴源创的平板显示检测设备最终应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品的屏幕检测。

  天眼查显示,欧立通主营为供各类自动化智能组装、检测设备,产品可广泛应用于以可穿戴产品(如智能手表、无线耳机等)为代表的消费电子行业,主要用于智能手表等消费电子终端的组装和测试环节。

  华兴源创认为,交易完成后,公司的设备应用领域得以从平板、芯片等消费终端模组、零部件延伸至消费电子终端整机产品,进一步构建更为完整的消费电子智能设备应用链和产品图谱,完善战略布局。

  前述受访人士对记者补充道,“从预案披露情况来看,华兴源创主要是看中了欧立通的可穿戴电子产品业务,期望以并购的方式扩充自身在消费电子的业务版图。同时,欧立通的业务也分散了上市公司对于苹果公司的依赖,”

  不仅如此,预案指出,本次交易对于上市公司还有诸多利好——降低成本、增加定价权、加速产品迭代等。

  华兴源创表示,两者主要采购的原材料具备较高重合度。本次交易完成后,对于双方大量采购的传感器、气缸、导轨、伺服电机等标准元器件,上市公司可以建立集约采购平台,与欧立通通过集中采购等方式降低采购成本,增加对于上游供应商的定价权,从而进一步提升利润空间。

  根据规则,本次推出的方案为提示性的重组预案,后续审计评估、公司内部决议、上交所审核、证监会注册等程序将有序推进。

(文章来源:www.lovewww.com)

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科创板首单并购!业绩承诺3年3.3亿 2.3亿超额业绩补偿!原来是要干这个

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  从科创板第一股,到科创板首单并购华兴源创可谓当之无愧的001号“追风少年”。

  昨日(12月6日)晚间,科创板001号企业华兴源创(688001)发布重大资产重组预案。

  公告称,公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买欧立通100%股权,交易各方初步商定标的资产的交易金额为11.5亿元。其中以发行股份的方式支付交易对价的70%,即8.05亿元;以现金方式支付交易对价的30%,即3.45亿元。华泰联合证券担任独立财务顾问。此次交易构成重大资产重组。由于重组前后华兴源创实际控制权没有发生变化,不构成重组上市。

来源:公司公告

  值得一提的是,科创板重组审核规则才刚刚发布一周(11月29日发布),华兴源创成为科创板首例并购重组

  净资产增值率589.50%

  仔细看科创板首例并购重组案,其实是两对夫妇的一场double date。

  本次交易中,华兴源创实际控制人陈文源、张茜夫妇拟通过发行股份及支付现金的方式购买李齐花、陆国初夫妇持有的欧立通100%的股权。

  陈文源、张茜夫妇是华兴源创的创始人。交易前,两人通过直接和间接方式合计持有华兴源创的83.84%股份。欧立通成立于2015年,注册资本1亿元,李齐花、陆国初夫妻分别持股65%、35%。

来源:公司公告

  交易后,陈文源、张茜夫妇依然是华兴源创的实际控制人,李齐花、陆国初夫妇将合计持有华兴源创约7.15%股份,两人在本次交易中取得的新增股份,锁定期为12个月。

来源:公司公告

  华兴源创看上的标的欧立通,其业务是为客户提供各类自动化智能组装、检测设备,产品可广泛应用于以可穿戴产品(如智能手表、无线耳机等)为代表的消费电子行业,主要用于智能手表等消费电子终端的组装和测试环节。公告介绍,经过多年的研发和业务积累,欧立通已经进入国际知名消费电子品牌厂商供应链体系,与广达、仁宝、立讯等大型电子厂商建立合作关系。

图片来自欧立通公司官网

  交易各方初步商定标的资产的交易金额为11.5亿元,其中以发行股份的方式支付交易对价的70%,即8.05亿元,以现金方式支付交易对价的30%,即3.45亿元。本次发行股份购买资产的发股价格为26.05元/股,据此计算,华兴源创拟向欧立通全体股东发行股份的数量为3090.21万股。

  预案显示,截至2019年8月31日,标的资产账面净资产为1.67亿元,初步交易作价为11.5亿元,较净资产增值率为589.50%。预案显示,本次交易的交易市盈率为10.45倍,略低于与同行业可比交易案例平均值,等于可比交易的中位值。

来源:公司公告

  同时,华兴源创拟通过询价方式非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%,募集配套资金发行股份数量不超过上市公司总股本20%,所募集的配套资金拟在扣除发行费用后用于支付本次交易中的现金对价和重组相关费用,并用于上市公司补充流动资金及标的公司项目建设。

  业绩承诺三年累计不低于3.3亿

  欧立通承诺,2019年、2020年和2021年经具备证券从业资格的会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者净利润不低于3.3亿元,占交易总对价11.5亿元的28.70%,业绩承诺覆盖率较低。

来源:公司公告

  根据标的以往业绩,2017年、2018年欧立通营业收入分别为7370.37万元、2.41亿元,2018年同比增速达227.5%,远超同行业博众精工(26.42%)、赛腾股份(32.38%)、博杰股份(42.55%)2018年营收增速。

  2017年、2018年欧立通的净利润分别为1353.35万元、7351.56万元,2018年同比增速达443.2%。2019年1-8月,欧立通已实现营业收入2.08亿元,净利润7157.76万元,约等于去年全年的净利润。

  若按照其业绩承诺三年累计不低于3.3亿元的标准,一年一亿元的任务标的公司已经完成70%左右。

  值得注意的是,本次交易还安排了超额业绩奖励。如果标的公司在盈利预测补偿期间累计实际实现净利润之和大于累计承诺净利润之和3.3亿元,则超过累计承诺利润部分的60%作为超额业绩奖励支付给标的公司管理层和核心管理人员,但奖励安排的金额不超过本次华兴源创购买欧立通100%股权交易总对价的20%,也就是不超过2.3亿元。

  而对于购买资产发行股份的锁定期,协议中也有严格要求:在欧立通2021年实际净利润数出具盈利专项审核报告之日或者有关盈利补偿实施完毕之日前不得转让或质押

  华兴源创表示,如上述承诺净利润顺利完成,上市公司将增加新的利润增长点,盈利能力将明显提高,进一步促进公司可持续发展。

  拟进入可穿戴电子产品市场

  据预案介绍,华兴源创与标的公司欧立通同属专用设备制造业及智能装备行业,这次交易是同行业的产业并购。华兴源创之所以选择欧立通,也主要是看中了其背后的智能手表、无线耳机等可穿戴电子产品智能组装测试设备市场。

  华兴源创平板显示检测设备最终应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品的屏幕检测,而欧立通智能组装测试设备主要应用于智能手表、无线耳机等可穿戴电子产品。

  预案表示,在产品结构方面,华兴源创能够在原有的平板显示检测设备、集成电路测试备产品线外,深入拓展应用于可穿戴设备等消费电子终端整机的组装、测试设备,丰富现有上市公司智能装备产品线。

  在应用场景方面,在目前智能手机出货量有所波动的情况下,以智能手表、无线耳机为代表的可穿戴电子产品仍然保持比较稳定的消费需求。收购欧立通有助于上市公司一定程度分散对于智能手机屏幕检测领域的业务风险,进入可穿戴产品智能组装测试设备市场,降低苹果手机销量波动对于公司业务的潜在波动风险。

  对于欧立通来说,公司成立以来一直依赖于自有资金、银行借款发展,本次交易完成后,欧立通能够借助资本市场平台加快业务发展。

  华兴源创表示,欧立通为高端智能装备制造领域的科技创新型公司,符合科创板定位。上市公司与欧立通同属专用设备制造业及智能装备行业。交易完成后,双方能够在采购渠道、技术开发、客户资源等各方面产生协同效应。

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审核规则刚发布 科创板首例重大重组就来了!001要砸11.5亿拿下同行!

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  科创板第一股发起科创板首例并购重组!

  12月6日晚间,科创板第一股华兴源创(688001)发布重大资产重组预案,成为今年7月22日科创板开市以来首例并购重组案例,科创板重组审核规则上周末(11月29日)正式发布。

  华兴源创公告称,公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买欧立通100%股权,交易各方初步商定标的资产的交易金额为11.5亿元;此次交易构成重大资产重组。

  科创板迎来首例并购重组

  科创板开市4个多月,迎来首例并购重组案例。

  11月29日科创板重大资产重组审核规则发布, 12月6日晚间华兴源创公告,公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买欧立通100%股权,初步商定标的资产的作价11.5亿元。

  本次交易中,华兴源创拟通过发行股份及支付现金的方式购买李齐花、陆国初持有的欧立通 100%的股权。因标的资产相关审计、评估及尽职调查工作正在推进中,故本次交易方案尚未最终确定,相关方案仍存在调整的可能性。

  截至重组预案签署日,交易各方初步商定标的资产的交易金额为11.5亿元,其中以发行股份的方式支付交易对价的70%,即8.05亿元,以现金方式支付交易对价的30%,即 3.45亿元。

  收购资产同时,还伴有定增募集配套资金。华兴源创拟通过询价方式非公开发行股份募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%,募集配套资金发行股份数量不超过上市公司总股本20%。

  购买资产发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的 80%,即26.0440 元/股,经交易双方友好协商,确认为 26.05 元/股,最终发行价格尚须经上海证券交易所及中国证监会认可。

  购买资产发行定价打8折,根据上述发行股份购买资产的发行价格及确定的标的资产交易价格计算,本公司向交易对方发行的股份数合计为 30,902,110 股。

  华兴源创表示,欧立通为高端智能装备制造领域的科技创新型公司,符合科创板定位。上市公司与欧立通同属专用设备制造业及智能装备行业。交易完成后,双方能够在采购渠道、技术开发、客户资源等各方面产生协同效应。

  承诺三年净利润不低于3.3亿元

  构成重大资产重组,承诺三年净利润。

  欧立通未经审计的最近一期资产总额、资产净额(与交易对价相比孰高)占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务报告相关指标的比例超过 50%,构成中国证监会规定的上市公司重大资产重组行为。

  本次交易作价11.5亿元,分别占到华兴源创资产总额12.43亿元、资产净额9.11亿元的91.5%、126.19%。欧立通最近一年营业收入2.4亿元,则占到上市公司10.05亿元的24%。

  欧立通2017年、2018年、2019年1-8月营业收入分别为7370万元、24139万元、20790万元,净利润分别为1353万元、7352万元、7158万元。

  根据交易协议,李齐花、陆国初作为补偿义务人,承诺如下: 补偿义务人承诺标的公司2019 年、2020 年和 2021年累计实现的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司所有者净利润(“累计承诺净利润”)不低于 3.3亿元;未达到将进行补偿。

  华兴源创今年第三季度业绩有所下滑

  华兴源创作为代码为688001的科创板第一股,推出科创板首例并购重组令人关注。自7月22日科创板首批上市后,华兴源创的股价也有所波动,上市初期最高冲至78.58元,目前最新收盘价为32.85元,总市值为131.7亿元。

  从经营业绩来看,华兴源创上市后首份定期报告(三季报),第三季度业绩同比有所下滑。今年前三季度营业收入9.94亿元,同比增长22.74%;净利润1.83亿元,同比下滑21.66%。其中第三季度净利润4878万元,同比下滑超60%。

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科创板打新收益下降 迷你基金重启大额申购

  一度限制大额申购的迷你基金,近期悄然放开申购。从过往数据来看,规模越小的基金参与科创板打新获取的收益越高,迷你基金也一度成为机构眼中的“香饽饽”。为避免摊薄收益,不少迷你基金限制大额申购。不过,随着科创板打新收益下降,业内人士透露,机构资金开始撤离,部分迷你基金重新放开大额申购。此外,还有部分基金也不得不卖出持有的蓝筹股底仓资产。

  12月5日,金信智能中国2025灵活配置基金发布公告称,该基金从2019年11月12日起暂停直销方式及各代销机构的申购业务,自2019年12月5日起取消上述限制,恢复办理正常申购业务。Choice数据显示,截至三季度末,金信智能中国2025规模为1.15亿元。

  无独有偶,多只此前严格限制申购金额的迷你基金近期放开申购。11月26日,诺德新宜灵活配置混合型基金取消对单日单个基金账户累计申购金额达到或超过人民币10万元申请的限制;11月23日,天治研究驱动灵活配置混合型基金调整大额申购限额,从5000元放宽至200万元。

  沪上一位基金研究员表示,科创板打新收益没有预期中高,近期上市的卓越新能上市首日涨幅只有18.5%,祥生医疗只有2.04%,建龙微纳甚至上市首日破发。之前不少机构寻找迷你基金参与科创板打新,但近期多家基金公司反映,一些客户已经赎回,基金也重新恢复大额申购,希望有新的资金进入。

  上述研究员补充说,如果机构赎回的规模比较大,这些迷你基金又没有找到新的资金,将不得不卖出底仓资产。“参与科创板打新对基金持有市值有要求,不少迷你基金将银行等大蓝筹股作为底仓资产,一些之前打新收益较高的迷你基金现在净值变化幅度很小,有可能是因为规模变小,不得不减仓。”

  一位基金公司科创板研究小组负责人透露,公司的打新基金确实有客户赎回,但是大部分客户还在观望。他表示,未来参与科创板打新将更为谨慎,不会逢新就打,会更关注公司的质地。

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